镍价接下来的走势如何似乎还不太明朗。由于主要的不锈钢和快速增长的电池终端行业需求旺盛，2021年全球镍使用量激增了16.2%。而根据国际镍研究集团(INSG)最新的市场统计数据，镍的供应缺口达到了16.8万吨，是至少10年来最大的产量缺口。

INSG预计，今年的镍使用量将进一步增长8.6%，并首次超过300万吨大关。不过，即使是如此快速的扩张速度，也无法与INSG对供应方面的预期相符。INSG预计，在印尼新增产能的推动下，全球镍产量将大幅增长18.2%。因此，INSG预计，2022年镍供应将重回6.7万吨的适度过剩，但这是否会导致镍价下跌仍是市场争论的话题。

1、需求激增

早在去年4月，业内人士将预测疫情后2021年镍需求将迎来强劲复苏，使用量增长预计为9%。事实证明，这一复苏更为壮观。国际不锈钢论坛的数据显示，在去年全球镍产量增长10.6%至5630万吨的情况下，不锈钢仍是镍使用量激增的最大推动力。

这种强劲势头能持续多久尚未可知。不过，幸运的是，除了不锈钢的需求之外，来自电动汽车电池行业对镍的需求也在快速增长。市场研调机构Adamas Intelligence估计，今年3月，全球有18610吨镍被用于电动汽车，较2021年3月增加了50%。

高盛预测，今年电动汽车电池行业的镍使用量将增长62%至28.5万吨，到2023年将再度增长26%至35.8万吨。

2、供应增加

拥有巨大镍储量的印尼将成为电动汽车电池需求热潮的主要受益者。2021年，印尼镍产量增加了34.4%至104万吨，几乎占全球总产量的40%。这一增长速度仍在加快，根据INSG的数据，2022年前两个月，印尼镍产量增长了38.2%。

印尼这一波镍供应浪潮已被市场广泛预期，但具体时间仍存在问题，因为许多运营商正在采用创新加工路线，将该国的低品位矿石转化为可用于高性能锂离子电池的材料。因此，参与路透社调查的分析师预计，伦镍将在第三季度下滑至每吨26800美元。

3、供过于求 VS 供不应求?

目前，镍价几乎回到了俄乌冲突之前的水平。俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)仍未受到制裁已导致冲突风险溢价被抹去。

多数分析师认为，印尼的供应浪潮将使镍价承压。然而，这一切都取决于印尼生产的镍是否足以满足西方对电池镍的需求，特斯拉(TSLA.US)等电动汽车制造商对印尼镍的高碳足迹要谨慎得多。

不过，随着电动汽车销量上升和镍需求增加，并非所有人都相信印尼的供应将足以弥补缺口。高盛预计，印尼今年较低等级的二类镍将过剩11.2万吨，但一类镍的供应缺口将扩大至19.6万吨。基于净供应缺口8.5万吨，高盛将未来12个月镍目标价定位每吨4.2万美元。