与火热的电解铝市场不同，2021年以来国内氧化铝现货价格上涨后知后觉，总体呈现窄幅区间震荡的走势。年初疫情使运输受限，国内氧化铝价格小幅上涨。但进入春节假期后，疫情影响消退，氧化铝价格走势逆转，此后两个月时间内一直维持弱势震荡。自4月份开始，电解铝价格不断向上冲击高位，带动氧化铝价格开始上涨；5月氧化铝价格上行通道已打开，目前北方万吨以上主流成交价格已拉升至2480-2500元/吨，价格区间拉大，重心上移。6月4日，国内氧化铝现货均价达到2460元/吨，较年初上涨136元/吨，其中5月单月涨幅达到90元/吨，也是价格上涨的主要时间段。

从成本端来看，近期氧化铝成本明显增加，动力煤价格的快速上涨以及烧碱价格的抬升都推高了国内氧化铝生产成本，5月份国内氧化铝加权平均成本估计达到2413元/吨，环比增加79元/吨。氧化铝成本的上升以及铝价的高位维持同步推升了氧化铝价格。

安泰科统计显示，当前全国氧化铝建成产能为8915万吨/年，运行产能7727万吨/年，开工率86.7%，较年初上升4.1个百分点。供应面，1-5月份我国氧化铝产量3123万吨，净进口量121万吨，总供应量为3244万吨；需求面，1-5月份我国电解铝产量1625万吨，冶金级氧化铝需求量为3121万吨，加上化学品氧化铝需求132.4万吨，总需求量为3253万吨。市场略显短缺，为价格上行提供支撑。

对于后市，从开工率来看，复产的氧化铝产能包括：山西交口肥美铝业有限责任公司在停产两年后已于5月复产运行140万吨/年，产品预计于6月投放市场。于近期投产的新建产能包括；广西龙州新翔生态铝业有限公司100万吨/年已于5月底投料试生产；贵州广铝氧化铝有限公司建成产能60万吨，一期二工段在建产能30万吨/年，计划于6月份投产。6-7月份氧化铝市场供应量将有所增加。

下游电解铝行业则呈现复产与停槽并行的局面，5月国内电解铝项目进入密集投产和复产期，河南陕县恒康铝业24万吨产能、甘肃中瑞铝业有限公司10万吨产能均于5月启动复产工作；广西百矿铝业5月新投产产能7万吨/年。但同时云南地区因为限电已停产的电解铝产能共计80万吨左右，新产能投产进度也有所推迟。总体上，电解铝停产产能大于复产产能，氧化铝需求预计有所收窄。

综上所述，当前氧化铝成本的上升以及铝价的居高不下推升了氧化铝价格。尽管国内外氧化铝价差适宜进口，但高昂的海运费以及船期限制了进口需求，氧化铝进口量并未大幅上升。基本平衡的供需基本面对价格形成支撑，预计短期内氧化铝价格将维持小幅上行走势。