金钼股份:钼行业领军者

2008年04月17日 0:0 3788次浏览 来源:   分类:

 

  金钼股份是亚洲最大、国际一流的钼业公司,主要从事钼系列产品的生产、加工、贸易、科研等业务,拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。

  金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一。公司拥有金堆城钼矿2.6282平方公里的采矿权,共分小北露天、南露天和全露天三部分开采,且均为大型露天开采。目前,公司仅开采小北露天矿部分。截至2006年末,金堆城钼矿保有矿石储量约为8亿吨,钼金属量约为78万吨。公司2006年度生产各种钼产品折合钼金属量约为13000吨,约占全球产量的7%。

  公司已形成完善的全球一体化营销网络系统,拥有国内和国际的专门营销部门,在欧洲、美国、日本等地设立商务代表处,产品远销欧、美、东南亚、南非、澳大利亚等国家和地区。

  从全球钼金属的供需看,在供给增速回落之时,需求增速也出现下降,对比分析,预计2008年与2007年相似,供仍缺于求,约短缺3757吨。自2003年以来,受全球强劲的需求拉动,钼金属的价格一路攀高,于2005年第二季度达到近年来最高水平,中国钼铁鹿特丹仓库现货价达到39.46美元/磅。此后几年,钼金属价格一直在30美元/磅的水平波动。由于2008年钼金属供给仍然存在瓶颈,短缺的局面仍将得以维持。从最近国际钼价走势来看,钼价已攀升至35美元/磅左右。

  预计未来国际钼价仍将高位盘整,在30-40美元/磅之间窄幅波动。在钼金属仍然短缺的状况下,如果国际主要钼生产企业出现检修或供应中断情况,将会促使钼价大幅攀升,钼价对供应的敏感性将会很高。

  公司募集资金主要用于产业技术升级改造、钼矿开采与建设、收购相关公司股权。其中,钼金属深加工建设方面拟投入22.2亿元,占募集资金的29.04%,我们认为这符合公司长远的发展战略。主要是因为在目前公司的生产产品系列(包括钼炉料、钼化工、钼金属)中,钼炉料产品的产能和产量居于世界领先水平,但钼深加工技术与国际领先水平尚有差距,导致相应产品的国际市场竞争力不足。

  公司募集资金所投入的项目主要集中在2010年和2011年完工,所以公司2008、2009年的增长将基本平稳。本次募集资金项目将使公司出口产品结构转型,进一步向高附加值的钼金属深加工制品转变,而以钼丝、钼条、杆、型材和异型材为主的钼金属深加工产品不在配额限制范围之内,所以可以预计在2010年公司将有大发展。

  如果2007-2009年钼价格仍在30-40美元/磅进行窄幅波动,预计公司2007-2009年摊薄每股收益分别为1.10、1.14、1.19元。给予20-25倍合理估值PE,公司合理估值区间应为22.0-27.5元/股。


  均值区间:19.74-21.78元

  极限区间:15.90-27.50元

 

责任编辑:CNMN

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